修改昵称 万向区块链 肖锋：如何理解新技术带来的新资产类别？

“经济是技术的体现。” 当一项新技术出现时，它通常会影响和重组现有经济。区块链更特别区块链最火的论坛，催生了一个新的资产类别。如何理解区块链及其带来的新资产类别？万向区块链董事长兼总经理肖锋博士在第九届银华基金资产管理论坛上分享了自己的想法。作为区块链领域的先行者和拥有20多年资产管理经验的肖锋博士，他会有怎样的预测？见下文。

尊敬的客人，早上好！今天的论坛是资产管理论坛。显然，区块链技术必须与资产管理齐头并进。

2020年以来，华尔街主流金融机构和主流投资基金开始涌入加密数字资产领域。富达基金、橡树资本、黑石等全球知名金融公司都开始进入加密数字资产领域。

这让我想起了凯文·凯利（Kevin Kelly）在《不可避免》中的一句话：“今天的一项技术问世后，大约需要十年时间，社会才能就其含义和用途达成共识。” 2020年正好是比特币区块链诞生十周年，所以我觉得现在是在资产管理论坛上谈论这样一个话题的合适时机。

我今天的分享主要有两个部分：一是区块链技术，二是如何理解区块链技术带来的新资产类别。

区块链技术

我从资产管理行业的角度来介绍区块链技术，这将与我们的行业更加紧密相关。

1、区块链的经济特性

区块链具有三个经济特征：去中心化、分布式和自组织。

(1）去中心化

“去中心化”值得深入广泛的讨论，也是区块链一直备受争议的核心内容。当时万维网的​​发明者在三年前复出时说了一段话，说现在的互联网已经变得过于中心化，这与他创建万维网的初衷背道而驰。网络转变为去中心化网络。

从去年下半年到今年，在中国，不仅监管部门，市场秩序的管理部门也在讨论这个话题。所谓互联网平台反垄断，其实就是互联网平台的对方过于集中，需要从技术上重新审视。.

当边际成本几乎为零，扩张的摩擦系数基本为零时，如果不去中心化、不受监管、不受一些反垄断限制，数字经济可能真的会增长到无穷大。这是工业经济中不太可能存在的现象，是新的问题。

我非常同意前招商局董事长秦晓先生在之前的演讲中所说的：“这些互联网巨头需要被监管，如何监管是一个需要仔细讨论的问题。互联网去中心化技术不能只从政治或社会的角度来看待，讨论也需要在技术上去中心化，对于互联网平台和互联网巨头来说，目前世界正在重新思考。”

中心化和去中心化不是生死关系。集权与分权体现在经济学上，是公平与效率的矛盾关系。当我们需要强调公平时，我们需要去中心化，不能被整个平台、网络和系统的某个机构或中心化点控制。当我们需要注意效率的时候，我们可能会使用一些中心化的东西来保证效率。"

就最简单的支付结算而言，比特币区块链原本想搭建支付网络，但就支付网络而言，并没有成功。为什么？一个完全去中心化、点对点的点对点网络显然不足以处理需要高效率的支付和结算服务。

如何满足效率？如果像支付宝一样，要满足每秒 30 万和 50 万笔交易，就必须使用中心化机制区块链最火的论坛，否则效率会大打折扣。这本身并不矛盾，而是取决于我们是否需要更高效或更公平？

互联网成为一个非常庞大和复杂的网络后，很难用中心化的机制从上到下进行管理和协调。在复杂的网络世界中，逐步去中心化和去中心化是技术的必然趋势。这样，区块链技术的接受度会更高。

(2）分布式经济特征

基于区块链的经济是分布式结构，点对点，网络化，平等。对于所有节点，你不决定我，我决定你，你也不控制我，我控制你的关系，是分布式架构。

互联网的发展越来越复杂，只有使用分布式技术来管理这么大的网络才有可能。在经济变得越来越复杂之后，分布式的决策也将更加高效。

分布式经济的特点是点对点网络，其中事情在点对点网络上完成。

从区块链的经济组织来看，更多的是一种自组织的方式，用共识算法来协调这么多平等的参与者和平行的链接点，用共识算法来约束大家，不再依赖自上而下或自下而上的组织体系。使用协议和合同达成协议，共同治理一个经济体并分享经济体的利益。

(3）自组织

从经济学的角度来看，自组织是新的“利益”。1970年代，一篇重要的经济学文章说：“企业应该使股东利益最大化”。这句话自1970年代起成为公司治理的核心概念。我们称之为“股东资本主义”。

今天，基于区块链技术的自组织提倡“利益相关者资本主义”。在此，股东、员工、客户、社会都是利益相关者，所有的利益都应该得到妥善照顾，而不仅仅是股东利益的最大化。

有一本书叫《有限与无限游戏》，如果你对这本书感兴趣，可以看看。体育比赛是一项有限的比赛。它必须有一个终点和一套规则。根据规则，必须有时间、期限、赢家和输家。无限博弈没有结束，没有赢家和输家，所有利益相关者都有自己的位置，这场博弈可以永远进行下去。只要是有限博弈，某人的利益就会最大化，他会拿走一切，其余的都是弱者和失败者。

这是我介绍的第一个方面，区块链的经济特性。

2、区块链的技术特点

区块链的技术特性可以讨论很多，但核心是“区块链是事实的机器，也是信任的机器”。通过信任定律和数学算法，将经济活动中的交易成本和信任成本降为零。

事实证明，很多经济活动或者商业理想，可能因为成本的原因，还不够商业化，或者无法在商业层面实现，因为你很难在原有的基础上建立信任关系。

区块链如何实现事实机器和信任机器？依靠机器、法律、计算机程序、智能合约、共识算法等，最大限度地降低信任成本，让区块链上的所有数据成为可信可靠的事实，最重要的特点就是这一点。

这是做什么的？基于区块链的分布式数据库本身在技术上被设计成每个人都只能向其中添加数据，没有人有权从数据库中删除、修改甚至回滚数据。这是区块链最大的技术特点。

因此，我们认为只要数据是区块链原生的，数据就是真实可信的，您无需怀疑。

如何保证数据库上所有数据不可篡改、不可回滚、不可删除？在区块链中录入数据的方法，管理数据库的方法和传统的数据方法有很大的不同。区块链上的任何人或中心节点都无法决定如何将数据输入系统。要想进入系统，全网的节点必须达成共识，大家一起预定。如果要修改数据，需要掌握大部分网络节点，并与大部分网络节点勾结。这是一件很困难的事情，也是做恶成本太高的机制设计。

3、区块链的应用，尤其是互联网的应用，有什么区别？

（1）区块链是基于互联网的分布式网络，但比互联网的分布式网络更进一步。区块链结构可以分为七个层次，分布式的点对点网络是对等网络。

（2）分布式存储。在物联网的5G时代，分布式存储尤为重要，因为有数百亿、数千亿的机器在生成数据，很难用一个中心化的数据库来存储数据，所以分布式存储比几年前变得越来越重要。

(3）分布式计算。存储不是最终目标，这些技术的协同计算才是最终目标。分布式计算包括互联网式分布式计算和区块链式分布式计算。

(4）分布式账本，这是互联网应用和区块链应用的分水岭。所有互联网应用都没有账本系统。在分布式网络、分布式存储、分布式计算之上，增加了分布式账本。 ，有区块链的基本特征。

（5）分布式账本之上是一套基于共识算法的社区治理机制——自组织分布式治理机制。这样一套治理机制建立后，你可以在其上创新很多分布式商业模式。在分布式商业模式之上，可以涌现出成千上万的分布式应用，这些东西结合了区块链的经济特性和区块链的技术特性，从零到一会有很多创新。

从分布式网络到分布式应用，就是从互联网应用到区块链应用。从互联网到区块链，这两者是叠加的关系。这不是生死关系，而是你我之间的关系。

4、全球区块链技术概况

区块链世界再复杂，大概有五个核心区块链项目，剩下的就是围绕这五个核心区块链项目做其他分布式业务和分布式应用，或者提供一定的技术、开发工具或者管理工具让别人在这五个平台上把自己的事情做得更好。

这五个核心项目分别是2009年推出的比特币区块链网络、2015年推出的以太坊区块链网络、去年推出的Polkadot和Filecoin，以及今年推出的Dfinity。这些网络专注于不同的方向。

比特币网络的建立是为了发行电子现金。以太坊更多的是让其他人在其平台上编写智能合约，一些协议可以通过智能合约创建许多分布式业务和分布式应用程序。由于建立了不同的区块链系统，这些区块链系统必须是相互连接的，所以就有了Polkadot，一个专注于跨链和多链技术的系统，将不同的链连接在一起。波卡建立后，比特币网络和以太坊网络可以互通，其他网络也可以互通。

但这些网络也会面临一个问题：如何基于区块链做新的分布式存储和分布式计算。Filecoin 使用区块链技术构建去中心化的分布式存储网络。Dfinity 还利用区块链技术构建了一个去中心化的计算平台，这与现在的云计算有很大的不同。它更倾向于边缘计算和端计算。

熟悉这五个核心区块链系统，基本掌握了区块链世界中最基本的东西。

在上一部分中，我简单地谈到了区块链技术的全部内容。从资产管理从业者或者投资人的角度来看，我认为掌握了这几点，我对区块链的核心东西基本有了大概的了解。

如何理解新技术带来的新资产类别？

我想首先引用斯坦福大学经济学教授、第一家圣达菲研究所的创始主任布赖恩·亚瑟的话。圣达菲研究所研究各种技术如何在信息时代影响社会和经济。他写了一本书叫《复杂经济学》。在复杂网络时代，信息技术使社会变得越来越复杂。您如何看待技术对经济的影响和重构？

亚瑟的另一本书叫《技术的本质》，他在书中得出的结论是，经济是技术的一种表现形式，许多技术结合起来就形成了所谓的经济。经济的背后是技术变革，它带来经济范式、经济模式、经济组织、经济活动和商业产品的变化。"

中国科学院原院长白春礼先生在全国政协科普报告中谈到当前全球前沿科技发展。他主要从四个方面谈了科技的发展：

这四项技术在这十年或未来十年的突破，实际上影响了我们的投资和资产类别的创新。如果不了解技术发展的背景，就不可能了解包括比特币在内的技术带来的新资产类别。

以特斯拉为例。很多人不了解特斯拉，但它却在人们的质疑声中屡创新高。这家汽车公司的市值超过了许多拥有100多年历史的老牌汽车公司的市值总和。为什么会这样？在这个问题上，PE、PS、PB等指标都失效了。我们永远无法通过这些指标了解特斯拉作为可投资资产的表现。

比特币也是如此。它是信息技术迭代带来的新资产类别，是一种新的可投资产品和投资载体，传统思维难以理解。特斯拉是全球能源革命在能源革命背景下催生的新物种、新资产、新可投资产品和新投资工具。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋认为，未来汽车厂商应该以成本价销售汽车，通过提供软件服务来赚钱。他粗略估计，如果一家汽车厂按成本销售 1000 万辆汽车，每年从汽车上赚取 5000 美元的软件服务收入，那么年收入将达到 500 亿美元。这种盈利模式与传统车企截然不同，无法用传统思维来理解。

比特币也是如此，它是信息技术1.0到信息技术2.0的技术突破催生的一种新型数字资产类别。这些新物种背后的基本原理和背景实际上非常相似。

过去十年，无论是华尔街还是中国A股市场，以信息技术和新能源技术为基础的公司股票涨幅最大，如阿里巴巴、腾讯、特斯拉、蔚来等，以及新的生物技术突破。生物股的上涨等等。不注意和不了解这些公司可能会失去他们的未来。

英国《经济学人》杂志前几天发表了一篇题为《比特币是更好的黄金吗？》的文章。“。我认为比特币是一个新物种，不能简单地与黄金相比，但将其与黄金进行比较可以帮助我们更好地了解加密数字资产的新物种。

比特币和黄金具有相似的特点，都具有较高的生产成本，并且都供应有限。黄金真的要在矿山开采了，黄金的出品率可以达到百分之几，已经很不错了。比特币是一种数学算法，每十分钟生成几个比特币。此外，全球公认，黄金是一种准货币，或者说是一类具有货币特征的资产，无需任何国家主权背书，即可为所有人所认可。美元、人民币等其他货币需要一个强大的主权国家背书才能被人民认可。黄金和比特币没有。

有人问，比特币的价值从何而来？你有现金流吗？买它有利可图吗？不，和黄金一样，它的价值来源于全球共识。当各国央行竞相发行货币时，世界上总有一些先知在寻找不受央行不负责任行为影响的资产，因此黄金和比特币表现良好。

日本银行现在是日本股市的最大投资者。它持有超过6000亿美元的日本股票ETF，这意味着央行的资产负债表不仅通过政府债券发行货币，还通过股票直接向企业发行货币。2008 年，欧洲迫于压力采取了类似的做法。美联储在大流行期间也是如此，因此美联储资产负债表上有很多以前不可能出现在央行资产负债表上的资产。

最后，黄金和比特币都没有利息和现金流。但相比黄金，比特币的优势更为明显。它是数字化的，易于携带和存储。

虽然以比特币为代表的加密数字资产价值波动较大，但其市值一直在上涨。所以我们应该认真研究和分析它，特别是当它的市值在2021年达到一万亿美元时。