一篇文章看懂：基金经理的“盈利能力”如何？

作者丨庞华为

编辑丨蒋世强

图片来源丨视觉中国

“一年”很容易翻倍，但三年困难一倍。”

在动荡的市场中，基金经理实现长期成功比中短期成功要难得多。

智旻，我们要的是与“长期业绩”共同成长！

2021年中国基金业年报已披露，多份中国公募基金业绩研究评价评级报告已出炉。 21世纪资本研究院根据晨星（中国）披露的数据进行了研究，在基金经理的长期业绩榜单中提取了几条趋势线索。

例如，工银瑞信、易方达、建行、华安、招商、广发、农行等领先的基金公司都出现了独大的现象：一个基金公司旗下的多个基金共同上榜收益榜单前排。

最典型的案例之一是工银瑞信，三年五年业绩榜的“双冠王”。

虽然市场动荡，但经历了2016-2017年大盘股牛市、2018年熊市、2019年普涨、2020年成长牛市、新能源资源2021年库存。牛结构、2022年一季度行情下滑等。

21世纪资本研究院通过监管沟通、数据调研和机构走访基金公司怎么赚钱的，试图寻找“长跑赢家”的秘密。

还包括基金业“由短期转为中长期考核”的价值观念和集体意识，部分龙头机构尤为典型。

公平：超越“时间”力量

之所以选择晨星（中国）数据作为研究对象，主要是因为它的高公平性，被基金界称为“行业”。奥斯卡”。

一季度末发布基金行业业绩研究结论。

数据显示，截至2022年3月31日，56家基金管理人的195只基金被评为“五年五星级股权基金”； 80名基金管理人中的284只基金荣获“三年五星级股票基金”。

以股权五年期五星级基金为例，拥有10只以上基金的基金管理人有4家：工银瑞信基金（14只）、易方达基金（13只）、华安基金（12只）、建行基金 (12)。

它们在一定程度上代表了当前中长期股票基金业绩实力榜单的第一梯队。

工银瑞信成为“长跑基金”的最大赢家。

2021年工银瑞信公募产品为投资者创造利润2.60.58亿，位居2021年基金公司盈利榜前十。

截至2022年3月31日（下同），工银瑞信的主动型股票基金中，16只基金获得晨星（中国）三年五星级评级，14只基金获五年五星级评级。基金。

数量业内第一，成为名副其实的股权长跑基金“双冠王”。

工银瑞信基金旗下28款产品业绩均位列同类产品前十。其中，工银生态环境股、工银战略转型股、工银前沿医疗股、工银信息产业组合等9只基金位居同类基金首位。

工银瑞信拥有 19 只活跃股票基金，在同类业绩榜单中名列前十。

在工银瑞信旗下151只大盘成长股基金中，有5只产品5年业绩位列同类类别前十，占据市场半壁江山，位居行业第一。

21世纪资本研究院提取部分案例进行研究，趋势信号更显着。

在股票基金赛道中，工银瑞信旗下10只基金连续三年和五年被评为“双五星级”。

例如，“老将”何晓杰管理的工银生态环保股获得了三年业绩冠军和五年内同类别前十；由严耀管理的工银新金融在五年内获得了同类奖项。亚军；由王俊政管理的工银美丽小镇在五年内的表现也位列前五。

张羽凡管理的工行物流业和元芳管理的工行文体产业近五年年化收入22.56%和21.位列同类行业@>85%。前十名。

在行业股票-医药基金赛道中，工银瑞信赵贝的产品在五年期和三年期前十名中均占据三席。谭东涵管理的工银医药健康也以31.@>42%的年化收入位列同类别前五名。

平衡股基金赛道，其他混合型基金赛道，“金牛”基金经理单文，“平衡明星”杜洋，“价值投资女人”王晓玲，星光熠熠。

固定收益：保持“潜在”压力

继续以工银瑞信为例，其固定收益表现也呈现出一定的趋势逻辑。

晨星（中国）业绩榜及评级数据显示，杜海涛与景小达共同管理的工银天一债近十年累计回报率为139.39%。投资回报率达到9.12%，位居活跃债券基金前10名。

作为债基中少有的“双基”，连续十年被评为五星级。

“固收”投资更注重趋势研究，不仅可以为固收投资服务基金公司怎么赚钱的，也是研究相关基金公司整体投研能力的视角。

工银瑞信的“固定收益”表现并不令人意外。从发展惯性来看，“银行”基金公司往往以早期的“固定收益”业务着称。

作为最大的银行类基金公司，工银瑞信充分见证了国内固定收益公募基金的蓬勃发展。

从数据上看，除杜海涛、景小达相关产品外，何秀红管理的工行四年期国债近十年年化收益率6.92%，高于普通债券基金。 TOP5不仅获得了十年五星级评级，还凭借多维度的出色表现，荣获2022年晨星（中国）“年度普通债券基金奖”，成为2022年该类别中唯一的基金产品。

顾恒、张略兆共同管理的工行纯债获得三年五星级评级，近三年年化收益率4.24%。中国）2022年“纯债基金”提名。

同样由顾恒管理的工行遵义短期债F，过去一年收益率5.35%，在217只同类短期债基金中排名前五。

展开数据，你会发现趋势并不局限于传统的“股权”和“固定收益”这两个主要轨道。

根据21世纪资本研究院的数据，工银香港以人民币和美元计价的中小盘股（QDII）、工银环球精选在过去五、三年均位列前三。同一类别。全球美元债的美元份额三年表现也位居同类前五，为投资者提供了良好的海外配置投资工具。

这些业绩结果可能与“固定收益”团队对趋势的研究判断有关。

截至2021年底，工银瑞信资产管理规模已超过1.@>7万亿元，各项产品（含非公开发行）累计投资回报4852亿元近7000万客户，其中公募产品为投资者创造了近2000亿元的利润总额，位居银行业第一。

“军团化”不是个案，也不是意外

一朵花不是春天，盛开是一个充满春天的花园。

不仅是工银瑞信基金，就连近年来的多家龙头基金公司，明星基金经理“公司化”的趋势也很明显。

在蓝筹基金中，往往有来自同一基金公司的多只基金同时占据基金榜。

如2020年，农行惠立赵毅管理的四只基金获得了一、二、三、第四名； 2019年，GF刘格松管理的3只基金包揽一、二、第三名。

这些基金和基金经理并不是孤立的，他们只是一家基金公司最杰出的代表。

深入研究数据会发现，在这些基金公司中，还是有一群优秀的基金经理和明星基金在集体战斗：一个明星基金经理的背后有无数优秀的基金经理，一个明星基金的背后还有是无数优秀的基金。

21世纪资本研究院调研多家机构了解到，长跑基金的出现、百花齐放的背后，有着完善的产品布局和强大的综合投研平台。

在此基础上，打造明星投研团队，“老”“中”“新”三代涌现。

以工银瑞信股权团队为例，以“老一代”基金经理为代表的何小杰、黄安乐、王晓玲、闫瑶、王俊政、游林峰等；以袁芳、赵蓓、谭东涵、单文、杜洋、张宇凡、杨欣欣、胡志立等为代表的“中生代”基金经理；以夏宇、王鹏等为代表的“新生代”基金经理

根据赵蓓的简历，他于2010年加入工银瑞信，目前管理的基金规模为3.22.79亿元。 “代表作”工银瑞信前沿医疗近3、5年业绩均位居同类基金首位，历经十余年从“新生代”成长为“中生代”的中坚力量。

对于“医学博士”谭东汉来说，这也是他在工银瑞信工作的第十个年头。

大平台，强大的投资研究

深入研究数据会发现，优秀基金经理背后的优秀团队并不是停留在“仪式”层面的空谈。

例如，工银瑞信拥有约180名投研人员，投资团队平均拥有13年以上的行业经验。

易方达、建行、华安、招商局、广发、农行等在投研团队规模和平均年资方面均处于行业领先地位。

与一些中小基金公司不同，大型机构非常重视平台建设，投研人员多为自我修养，外部引进为辅。

事实上，在工银瑞信主动股权基金经理团队中，自我修养的比例超过90%。

通过科学合理的人才梯队建设，大型基金公司往往更容易构建完善、高效的投研体系。

在这个体系中，无论是自上而下的宏观分析，还是资产配置层面的投资实践，都更容易在思路上获得“共鸣”，从而从底层进行深入研究向上。 ，更容易“契合”友众精选的投资方法。

上述多家机构透露，公司搭建了强大的知识共享平台。

这些设置都有利于构建敏捷高效的投资决策流程。

基金经理对“投资决策过程”的效率对业绩的影响印象深刻。在严格的投资纪律要求下，动态调整的及时性，通过高效的流程管理，不断降低业绩波动，提升业绩竞争力，是对平台实力的考验。

本期主编刘翔实习生詹惠南