英伟达 (NVDA.US) 会像过去一样受益吗？

总结

比特币等加密货币的兴起产生了一些副作用，包括 Nvidia 对 GPU 的需求增加。

GPU 在设计时并未考虑加密，但 GPU 和 ASIC 已成为大多数加密收集器的两个默认选项。

比特币在经历了前几年的飙升后，在 2018 年遭遇了挫折，但有迹象表明这种加密货币可能即将发生变化。

比特币的重新崛起让英伟达再次受益的希望升温，但不同的环境使得英伟达这次不太可能获得同样的提振。

NVIDIA (NVDA.US) 是一家以其图形处理单元或 GPU 闻名的公司。这些 GPU 长期以来一直与游戏联系在一起，尤其是第一人称 3D 射击游戏，但近年来也出现了其他应用。例如，人工智能是一个很有前途的新领域，它正在激发对 GPU 的需求。

然而，在近年来针对 GPU 的所有新应用中，没有一个比加密货币和比特币（尤其是比特币-美元）对 GPU 的影响更大。还有许多其他加密货币，例如以太坊和瑞波币比特币的好处，但比特币已成为加密货币的代名词。随着比特币的增长，加密货币也在增长。

在经历了一段时间的疲软之后，比特币和其他加密货币在最近几个月重新展现了实力，有些人可能想知道这样的发展会对像 Nvidia 这样的公司产生什么影响。什么影响（如果有的话）。有一种说法是，没有哪家上市公司比英伟达更受加密货币兴衰的影响。

Nvidia 首席执行官 Jensen Huang 在财报电话会议上表示，他承认 Nvidia 深受加密货币的影响：

“显然，我们很惊讶。我的意思是，我们和其他人一样对此感到惊讶。加密货币的影响比我们预期的要长。价格开始下跌，我们预计它会比它下跌得更快，但当价格下跌时，我们预计需求的上涨速度将远快于下跌速度。”

财报电话会议的完整记录包含此声明。因此，如果加密货币对 Nvidia 产生了巨大的影响，正如 Nvidia 自己所承认的那样，如果比特币和其他加密货币再次出现牛市，它们会对 Nvidia 产生什么影响？

01 比特币和其他加密货币对英伟达的影响

加密货币的崛起可以说是壮观的，比特币更是如此。随着价格飙升，对比特币的需求激增。为了应对对密码学的巨大需求，比特币矿工不得不找出在尽可能短的时间内开采新比特币的最佳方法。

已发现 Nvidia 或 AMD (AMD.US) 的高端 GPU 是一个很好的解决方案，因为它们的性能优于最初使用的方法。比特币和其他加密矿工大量投资于他们自己的“数据中心”，这些“数据中心”通常没有配备使用 Nvidia GPU 的高端显卡。结果，英伟达的销售额猛增，如下表所示。不仅销量增加了，GPU 的价格也上涨了，因为一些型号由于需求过多而变得稀缺。

自 2015 年下半年以来，英伟达的股价上涨恰逢比特币的爆发式上涨，这绝非巧合。随着比特币的持续上涨，英伟达也在不断上涨。下图以黑色显示 Nvidia 股票和比特币价格。即使在 2018 年出现回调后，两家公司的股价仍远高于过去的水平。 2016 年和 2017 年绝对是令人惊叹的年份。

英伟达比特币相关图表

比特币从 2015 年下半年的约 250 美元上涨至 2017 年底的近 20,000 美元，在不到 30 个月的时间里上涨了近 800%。同期，英伟达的股价已从 20 美元左右上涨至 200 美元左右。可以肯定地说，像比特币这样的加密货币在帮助英伟达方面发挥了作用。他们进一步提高了公司的销售额和股价。

02 比特币热潮即将爆发，但可能正在发生变化

比特币价格经过多年上涨后于 2017 年底见顶。然而，2018 年比特币的情况有所不同，到那年年底，比特币的价格暴跌约 80% 至 4,000 美元左右。但有迹象表明，比特币可能处于新牛市的早期阶段。预计其他加密货币将与比特币一起升值。

如果事实证明是这样，如果我们考虑到近年来发生的事情，Nvidia 可能会从中受益。但过去的表现并不能预测未来的结果。为了确定英伟达从加密货币中获得另一次大幅提升的可能性，我们需要首先了解为什么加密货币转向英伟达。

03 为什么加密货币挖矿很早就决定使用 GPU

加密矿工不限于使用 GPU。有几个选项可供选择，最常见的包括：

使用中央处理器或cpu

使用图形处理单元或 gpu

使用现场可编程门阵列或 FPGA

使用 ASIC 或 ASIC

所有这些选项都有各自的优缺点。根据所讨论的特定加密货币，其中一些选项可能比其他选项更合适，也可能不合适。

在比特币的早期，人们可以仅使用个人计算机上的 CPU 来挖掘比特币。然而，那些日子早已一去不复返了。如今，散列所需的大量数学运算已将比特币挖矿推向了专门为该任务设计的“矿场”。

使用 GPU 比使用 CPU 可以更有效地完成比特币挖掘所需的计算密集型工作。此外，与其他三个选项不同，为比特币设计的 asic 在早期不可用。 FPGA 可以替代 ASIC，但它们的成本效益不如 ASIC，尽管它们具有可重新编程的优点。所有这些因素加在一起，使 GPU 成为比特币矿工的早期宠儿。比如英伟达或者AMD提供的gpus。

04 为什么这次加密货币对 Nvidia 来说不是那么好

不过，时代变了，专用于比特币挖矿的ASIC也加入了GPU。比如比特大陆设计的asic。 GPU 和 ASIC 目前是加密货币挖掘的两种首选方法，各有利弊。例如，比特币的工作量证明依赖于 SHA-256 散列算法，ASIC 可以比 GPU 更有效地执行该算法。如果速度和功耗是最重要的，那么 asic 应该是首选。

另一方面，asic中的逻辑是固定的，无法调整或升级。如果使用的算法发生变化，asic 将变得无用。相比之下，GPU 的使用寿命往往更长，因为它们不太可能像 ASIC 那样过时。这对加密货币矿工很有帮助，因为这让他们有更多时间收回投资。

尽管如此，由于多种原因，在加密货币挖矿中获利变得越来越困难。比特币矿工面临保持盈利的压力，迫使他们优先考虑最具成本效益的采矿方法。这包括搬到电力成本较低的地方，但也要始终使用 ASIC。不断上涨的加密货币价格将为矿工使用 GPU 提供一些回旋余地，但利润曲线往往有利于 ASIC。

这种加密趋势有利于 ASIC 设计人员，但对 Nvidia 等 GPU 供应商来说并不是一个积极的发展。尽管如此，GPU 在加密领域仍然占有一席之地，因为 ASIC 并非适用于所有加密货币。此外，一些加密货币的算法变化频繁，这使得ASIC的使用变得非常困难。

比特币图表

05 Crypto 对 Nvidia 的影响将是有限的

如果加密货币的价格继续上涨，并且随着对 GPU 的需求增加，英伟达将获得适度的提振。然而，加密技术带来的增长几乎不可能重现几年前的增长。与往年不同的是比特币的好处，竞争形式的 GPU 是合适的替代品，例如 ASIC 和 FPGA，但竞争较少。

在 asic 已经成熟的比特币领域尤其如此。如果 Nvidia 想从加密货币中获得巨大的推动力，它很可能来自比特币以外的加密货币，它没有 ASIC 选项。然而，一旦加密货币变得流行起来，ASIC 设计人员很可能会投入资源来设计出比 GPU 更好的产品。

这意味着现在 Nvidia 可以从不断上涨的加密货币价格中受益的数量存在上限。在大多数情况下，对 GPU 的需求将受到替代品存在的限制。唯一的例外是，如果某种加密货币变得流行并且由于技术问题而排除了使用 asic。

总而言之，比特币和其他加密货币的繁荣让许多人感到意外，而且大多数都没有做好准备。 Nvidia 只是在正确的时间、正确的地点推出了一款产品，即使它从未为特定目的而设计。

Nvidia 的意外之财是一系列独特情况的结果，这些情况不太可能再次被复制。如果英伟达想再次拆散它，它必须找到另一个催化剂。加密货币不太可能是罪魁祸首。它必须是别的东西。